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[化工行业研究报告:盈利能力持续提升 资本配置回归稳健]
发布日期:[2018-5-14] 共阅[361]次

2017年化工行业收入利润增速达到历史高点,2018年一季度盈利能力创新高,资本配置不断趋向于修复现金流,整体经营情况更为稳健。得益于供给侧改革与环保严查的持续推进,化工行业景气自2016年四季度开始明显回暖,2017年走出一波周期大行情。2017年,化工行业盈利增长迅速,净资产收益率转折性回升,毛利净利率不断突破高点。在此轮去产能周期盈利之下,可以注意到化工行业并没有迅速进行下一轮资本投入,而是更倾向于修复资产负债表,改善现金流状况,使企业经营更加稳健,提升安全边际。自2018年开年以来,受经济形势各方消息面影响,金融市场对周期形成了较悲观预期。

 

但从基本面来看,2018年一季度化工行业的盈利能力持续上行,超过去年同期水平,现金流情况进一步趋好。此轮供给侧改革尚未结束,随着扩大内需的导向、外需向好以及上游企业设备季节性检修的到来,化工行业的盈利预期有望得到合理修正。

 

2018年周期品的投资逻辑上,把握行业龙头扩产放量带来的“量升”投资机会:环保趋严、退城进园、各地严格控制化工项目等政策的实施,细分子行业洗牌,行业集中度得以提升。供需改善的子行业中,白马龙头的地位突显,因其环保安全基础过硬、产能市占率高、资金抗风险实力强、产品定价话语权高,常态盈利进入上升通道。在市场以稳为主的心态下,掌握核心工艺技术、有能力实现逆势扩产的优质企业将迎来量升带来的业绩增厚契机。

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